03/07 U.S. stock market shrinks gains due to sluggish large technology stocks despite strong semiconductor sector
The U.S. stock market started higher in early trading as interest rates on government bonds fell due to sluggish employment reports. In particular, the index also expanded as the semiconductor industry expanded its gains to favorable materials such as expectations for increased demand in 2024. On top of that, Fed Chairman Powell stressed the need for more, not better, figures on inflation data, lower interest rates and a weaker dollar, and the index’s strength also expanded. However, as large technology stocks weakened without any clear reason for a decline, major indexes narrowed their gains, showing that their desire for profit-taking is still rising (Dow +0.20%, Nasdaq +0.68%, S&P 500 +0.51%; Russell 2000 +0.70%; Philadelphia Semiconductor Index +2.42%)
- Variables: Employment indicators and Powell, and semiconductors and banks
In the ADP private employment report, the number of non-agricultural employees increased from 111,000 to 140,000, but fell below the expected 150,000 cases. In particular, construction increased by 28,000 and leisure and hospitality increased by 41,000. The wages of incumbent workers slowed down from 5.3% to 5.1% compared to the previous year, but the wages of turnover workers increased from 7.2% to 7.6%. In the meantime, the number of job openings fell from 8.889 million to 8.863 million, below the expected 8.9 million. Retail decreased by 170,000, and manufacturing, utilities, education, and government job openings decreased significantly. On the other hand, the increase was centered on the manufacturing of non-durable goods. In general, employment-related content was not very good, indicating that employment was slowing down. After the news broke, the dollar weakened and government bond interest rates fell, and semiconductor-related stocks were clearly strong
Meanwhile, Fed Chairman Powell attended a House hearing to present monetary policy and economic outlook. Since the monetary policy report was submitted to Congress on March 1, there is not much change in the details. In the meantime, in the Q&A, he used the phrase “a little more data” to insist on waiting for a rate cut until confirming that inflation is heading for 2%, but it is a little more relaxed compared to the phrase “more data” in the past. On top of that, it is not “better” data, but “more” data. After this remark, the weak dollar and falling interest rates widened, and the index is clearly strong.
In addition, the Fed announced in its beige book that although economic activity is gradually increasing, consumer spending has recently declined and consumers’ price sensitivity has increased. The job market is showing a moderate increase in employment and tightness has eased. Prices are partially easing in some regions. At the same time, it is announced that companies are highlighting the difficulty of transferring prices to consumers. This suggests a slowdown in prices. There is nothing unusual about it, but it generally shows that employment easing, inflation slowing, and economic stability are progressing. This is not much different from recent data, so market changes are limited.
NVIDIA (+3.18 percent) and other semiconductor industries were bullish on the Semiconductor Industry Association’s (SIA) announcement on Monday that semiconductor sales in January dropped 2.1% month-on-month, but jumped 15.2% year-on-year, signaling more demand this year. In particular, China reported a 26.6% year-on-year jump, while the U.S. reported a 20.3% increase. Also positive is news that $30 billion in subsidies will be provided through the U.S. semiconductor bill in a few weeks. At the same time, New York Community Bancorp (+7.45%) plunged more than 40% on the news of asset sales and turned to a surge on news of $1 billion in financing. The news also includes increased volatility in related stock groups due to increased risk and stability in local banks. As such, market volatility increases depending on the main contents of individual industries.
- Features: Semiconductors, Chinese companies strengthen
Nvidia (+3.18%) rose on news that Moody’s Investors Service upgraded its credit rating and initiated coverage on China’s CICC with a price target of $870. Amid this development, most semiconductor industries, including AMD (+2.68%), TSMC (+4.89%), ASML (+3.62%), Broadcom (+0.54%), Micron (+1.15%), Qualcomm (+3.19%), Qualcomm (+3.99%), Intel (+3.13%), and others, are clearly bullish on the fact that the Semiconductor Industry Association (SIA) reported a 15.2% year-on-year jump in January semiconductor sales
Tesla (-2.32%) continues to fall on news that power will be cut by next week amid a fire at a transmission tower near the Gigafactory in Germany. Dexcom (+9.80%) jumps on news that the FDA has approved the ?Stello glucose biosensor system for over-the-counter use by people 18 and older. Cybersecurity firm CrowdStrike (+10.76%) surged on better-than-expected earnings and subscribers. Sentinel One (+4.94%), Fortinet (+3.30%) and Cloudflare (+1.58%) rose, but Palo Alto (-4.21%) and Zscaler (-1.91%) were sluggish.
Jingdong Dotcom (+16.18%), a Chinese online retailer, surged after the company announced a $3 billion share buyback following better-than-expected earnings results. This signaled increased consumption in China, while Alibaba (+2.28%) also rose, while Pinduoduo (-3.87%) fell due to concerns over competition. Meanwhile, Baidu (+1.15%) and Tripcom (+1.99%) also strengthened. For Nio (+5.29%), Barclays lowered its target price, but it strengthened on expectations of increased Chinese consumption and Xiaopeng (+4.92%) also rose. Other Chinese companies are clearly strong, with game company NetEase (-2.23%) and education company TAL Education (-9.02%) showing sluggish performance.
New York Community Bancorp (+7.45%) has increased volatility after a sharp decline on the news of asset sales, which raised $1 billion during the session. Local banks such as Kikov (-0.20%), Comerica (-1.04%), Western Alliance (+1.72%), Xion’s (+0.85%) and East-West Bancorp (+0.57%) have shown sluggish performance, before shifting upward or narrowing their decline. Other large banking stocks such as JPMorgan (+0.52%), BOA (+0.08%), Wells Fargo (+0.90%) and Citigroup (+1.83%) have also shifted from weakness to higher.
- Figures related to Korean stock markets
The MSCI Korea Index ETF rose 1.20%, and the MSCI Emerging Index ETF also rose 1.45%. The Russell 2000 index rose 0.70% and the Dow Transportation Index rose 0.30%, while the Philadelphia Semiconductor Index jumped 2.42%. Night futures rose 0.49%. NDF dollar/won exchange rate, which affects the dollar/won exchange rate closed at 1,334.50 won the previous day, hit 1,328.5 won
- FICC: Wheat prices plunge
International oil prices rose as the dollar weakened due to slowing employment indicators and Powell’s remarks. Furthermore, it is positive that Jingdong Dotcom’s earnings call has raised expectations for increased demand in China. Meanwhile, it is also positive that crude oil inventories increased by 1.4 million barrels, but gasoline inventories decreased by 4.5 million barrels, indicating that demand is recovering. Natural gas fell, leaving behind recent gains.
The dollar weakened against other exchange rates as the employment index slowed. Also, Fed Chairman Powell’s somewhat dovish remarks at a congressional hearing were factors that contributed to the dollar’s weakness. The exchange rate of emerging economies, including offshore renminbi, is strong against the dollar
Interest rates on government bonds fell as employment indicators fell below expectations. On top of that, Powell’s moderate remarks also spurred interest rates to fall. However, the decline in interest rates was reduced when news spread that the New York Community Bank had successfully raised $1 billion in funds
Gold rose on weak dollar and falling interest rates. Silver, copper and most non-ferrous metals rose on weak dollar. Zinc and tin in particular rose sharply, while nickel was limited on news of Indonesia’s rising supply. Wheat prices plunged around 5 percent after an international tender reported Algeria’s purchase at 228 U.S. dollars, a sharp discount from the 265.5 dollars it recorded in January. This is believed to be due to higher expectations from suppliers for lower prices.
03/07 미 증시, 반도체업종 강세에도 대형기술주 부진으로 상승 축소
미 증시는 장 초반 고용보고서 부진으로 국채 금리가 하락하자 상승 출발. 특히 반도체 업종이 2024년 수요 증가 기대 등 호재성 재료로 상승을 확대하자 지수도 강세폭 확대. 여기에 파월 연준의장은 의회 청문회를 통해 인플레 데이터에 대해 더 나은 수치가 아니라 더 많은 수치가 필요하다는 점을 강조, 금리 하락과 달러 약세가 확대되며 지수의 강세 또한 확대. 그렇지만, 대형 기술주가 뚜렷한 하락 이유 없이 매물 소화하며 약세를 보이자 주요 지수는 상승폭을 축소해 여전히 차익 실현 욕구가 높아지고 있음을 보여줌(다우 +0.20%, 나스닥 +0.68%, S&P500 +0.51%, 러셀2000 +0.70%, 필라델피아 반도체 지수 +2.42%)
*변화 요인: 고용지표와 파월, 그리고 반도체와 은행
ADP 민간 고용보고서에서 비농업 고용자수는 11만 1천건에서 14만 건으로 증가했으나 예상했던 15만 건을 하회. 특히 건설이 2만 8천건, 레저 및 접객업이 4만 1천 건 증가하며 이를 주도. 재직자의 임금은 전년대비 5.3%에서 5.1%로 상승폭이 둔화됐지만, 이직자 임금이 7.2%에서 7.6%로 상승폭 확대. 이런 가운데 구인이직 보고서에서 구인건수가 888.9만 건에서 886.3만 건으로 감소해 예상했던 890만 건도 하회. 소매업이 17만 건 감소하고 제조업, 유틸리티, 교육과 정부 구인 건수가 특히 주되게 감소. 반면, 비내구재 제조업을 중심으로 증가. 대체로 고용과 관련된 내용은 그리 좋은 모습은 아니었고, 고용의 둔화가 진행되고 있음을 보여줌. 관련 소식들이 전해진 이후 달러 약세와 국채 금리 하락 진행됐고, 이를 빌미로 반도체 관련주의 강세가 뚜렷
한편, 파월 연준 의장은 하원 청문회에 참석해 통화정책과 경제전망 관련 발표를 진행. 지난 3월 1일 의회에 통화정책 보고서를 제출했기에 구체적인 내용의 변화는 크지 않음. 그런 가운데 질의 응답에서 ‘조금 더 많은 데이터’ 라는 문구를 활용하며 인플레가 2%로 향해 가고 있음을 확인할 때까지 금리 인하는 기다려야 한다고 주장 했는데 과거 ‘더 많은 데이터’ 라는 문구에 비해 조금은 완화된 표현. 여기에 ‘더 나은’ 데이터가 아니라 ‘더 많은’ 데이터라고도 언급. 이 발언 후 달러 약세와 금리 하락이 좀 더 확대되었으며 지수의 강세가 뚜렷.
더불어 연준은 베이지북을 통해 경제 활동은 완만하게 증가하고 있지만 소비 지출이 최근 감소하고 있으며 소비자들의 가격 민감도가 높아졌다고 발표. 고용시장은 완만하게 고용이 증가하고 있으며 타이트한 모습이 완화되었음을 시사. 물가는 일부 지역에서 일부분 완화. 이와 함께 기업들의 소비자에 대한 가격 전가가 쉽지 않다는 점이 부각되고 있다고 발표. 이는 물가 둔화를 시사. 특이한 내용은 없지만, 대체로 고용의 완화, 물가의 둔화, 경기의 안정이 진행되고 있음을 보여줌. 이는 최근 데이터 등과 크게 다르지 않아 시장 변화는 제한.
이런 가운데 엔비디아(+3.18%)를 비롯한 반도체 업종은 반도체산업협회(SIA)가 지난 월요일 1월 반도체 판매량이 전월 대비 2.1% 감소헀지만, 전년 대비 15.2% 급증했다며 올해 더 많은 수요를 시사하자 강세. 특히 중국이 전년 대비 26.6% 급증했고 미국은 20.3% 증가했다고 발표. 더불어 몇 주 내에 미국 반도체 법안을 통해 300억 달러의 보조금이 지급될 것이라는 소식도 긍정적. 이와 함께 뉴욕 커뮤니티 뱅코프(+7.45%)가 자산 매각 소식에 40% 넘게 급락하다 10억 달러 자금 조달 소식에 급등으로 전환하기도 했음. 이 소식은 지역은행 리스크 확대와 안정을 오가는 내용으로 관련 종목군의 변동성 또한 확대. 이렇듯 개별 업종의 주요 내용에 따라 시장 변동성이 확대.
*특징 종목: 반도체, 중국 기업 강세
엔비디아(+3.18%)는 무디스가 신용등급을 상향 조정했다는 소식과 중국 CICC에서 시장 수익률 상회와 목표주가 870달러로 커버리지를 시작했다는 소식에 상승. 이런 가운데 반도체산업협회(SIA)가 지난 월요일 1월 반도체 판매량이 전년 대비 15.2% 급증해 올해 더 많은 수요를 시사했다는 점에 AMD(+2.68%), TSMC(+4.89%), ASML(+3.62%), 브로드컴(+0.54%), 마이크론(+1.15%), 퀄컴(+3.99%), 인텔(+3.13%)등 대부분 반도체 업종의 강세가 뚜렷. 이에 필라델피아 반도체 지수가 2.42% 상승
테슬라(-2.32%)는 독일 기가팩토리 근처 송전탑에 대한 화재로 공장이 멈춘 가운데 다음주까지 전력 공급이 중단될 것이라는 소식에 하락 지속.덱스콤(+9.80%)은 FDA가 ?Stelo 포도당 바이오센서 시스템을 18세 이상의 사람들이 일반의약품으로 사용할 수 있도록 승인했다는 소식에 급등. 사이버보안회사인 크라우드스트라이크(+10.76%)는 예상보다 양호한 실적과 구독자로 급등. 센티넬원(+4.94%), 포티넷(+3.30%), 클라우드플레어(+1.58%)등은 동반 상승했지만, 팔로알토(-4.21%)와 지스케일러(-1.91%)등은 부진.
중국 온라인 소매판매 업체인 징동 닷컴(+16.18%)은 예상보다 개선된 실적 발표에 이어 30억 달러 규모의 자사주 매입을 발표하자 급등. 이는 중국내 소비 증가를 의미해 알리바바(+2.28%)도 동반 상승했지만 핀둬둬(-3.87%)는 경쟁에 대한 우려로 하락. 이런 가운데, 바이두(+1.15%), 트립닷컴(+1.99%)등도 강세. 니오(+5.29%)의 경우 바클레이즈가 목표주가를 하향 조정했지만, 중국 소비 증가 기대로 강세를 보였고 샤오펑(+4.92%)도 상승. 그 외 중국 기업들의 강세가 뚜렷한 가운데 게임업체인 넷이즈(-2.23%), 교육업체인 TAL 에듀케이션(-9.02%)등은 부진을 보이는 차별화 진행.
뉴욕커뮤니티 뱅코프(+7.45%)는 자산 매각 소식에 40% 넘게 급락 하다 장 중 10억달러 자금을 조달했다는 소식에 급등 후 변동성 확대. 관련 소식에 키코프(-0.20%), 코메리카(-1.04%), 웨스턴 얼라이언스(+1.72%), 자이온스(+0.85%), 이스트웨스트뱅코프(+0.57%)등 지역은행들이 부진을 보이다 상승 전환하거나 하락폭이 축소되며 안정. 이에 JP모건(+0.52%), BOA(+0.08%), 웰스파고(+0.90%), 씨티그룹(+1.83%)등 여타 대형 은행주들도 약세에서 상승 전환.
*한국 증시 관련 수치
MSCI 한국 지수 ETF는 1.20%, MSCI 신흥 지수 ETF도 1.45% 상승. 필라델피아 반도체 지수가 2.42% 급등한 가운데 러셀2000지수는 0.70%, 다우 운송지수도 0.30% 상승. 야간 선물은 0.49% 상승. 전일 1,334.50원으로 마감한 달러/원 환율에 영향을 주는 NDF 달러/원 환율 1개월물은 1,328.5원을 기록
*FICC: 밀 가격 급락
국제유가는 고용지표 둔화와 파월 의장의 발언으로 달러화가 약세를 보이자 상승. 더 나아가 중국의 소비 증가 기대를 높이는 징동닷컴의 실적 발표로 중국내 수요 증가 기대가 높아진 점도 긍정적. 한편, 원유재고가 140만 배럴 증가했으나 가솔린 재고가 450만 배럴 감소해 수요가 회복되고 있음을 보여준 점도 긍정적. 천연가스는 최근 상승을 뒤로하고 매물 소화하며 하락.
달러화는 고용지수가 둔화되자 여타 환율에 대해 약세. 더불어 파월 연준의장이 의회 청문회에서 과거 발언에 비해 다소 비둘기파적인 발언을 한 점도 달러 약세 요인. 역외 위안화를 비롯해 신흥국 환율은 대부분 달러 대비 강세
국채 금리는 고용지표가 예상을 하회하자 하락. 여기에 파월 의장의 온건한 발언도 금리 하락을 자극. 다만, 단기물보다는 장기물 중심으로 하락. 그러나 장 중 뉴욕 커뮤니티 뱅코프가 10억 달러의 자금 조달에 성공했다는 소식이 전해지자 금리 하락폭이 축소
금은 달러 약세와 금리 하락으로 상승. 은을 비롯해 구리와 대부분의 비철금속은 달러 약세를 기반으로 상승. 특히 아연과 주석의 상승폭이 컸으며 니켈의 경우는 인도네시아의 공급이 증가할 것이라는 소식에 상승이 제한. 밀 가격은 5% 내외 급락. 알제리가 국제 입찰을 통해 1월에 기록했던 265.5달러보다 대폭 할인된 228달러에 구매했다는 소식이 전해지자 급락. 이는 향후 공급업체들의 가격 하락 기대가 높아진 데 따른 것으로 추정.