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Microsoft and AI Infrastructure Companies Outlook

Capital Expenditure (Capex) Growth Outlook

Estimated Growth Rate:
Microsoft (MSFT) expects total capital expenditures to grow by around mid-tenths of a percent in fiscal 2026.

changes in spending composition

Current situation:
Currently, MSFT spends about 60% of its capital expenditure on “long-term assets” such as data center buildings, heating, ventilation, air conditioning systems (HVACs), fiber optics, and power infrastructure, and 40% on areas such as servers and semiconductors.
Forward-looking:
After 2026, this ratio is expected to change to 30% (long-term assets) versus 70% (server/semiconductor).

Impact on Industry-Related Sales

Current Investments:
For the last two years, MSFT has been making large investments to keep up with data center demand, which has led to more sales from companies supplying data center-related infrastructure.
Future concerns:
Because data center construction has already been overhauled, MSFT is likely to see a sharp drop in data center-related spending after catching up with demand.
This means that even if overall capital expenditures increase, if the proportion of data centers (long-term assets) is reduced within them, sales for industries that rely on this sector (related infrastructure providers) can be significantly reduced.

the difference between market sentiment and actual conditions

Current market mood:
Many analysts and management note the growth in hyperscale (large cloud, data center) capital spending in 2025, and see the current stock price decline (e.g., Deepseek’s sell-off) reaction as excessive.
Points to Note:
However, changes in MSFT’s spending composition pose a risk of data center-related sales plummeting in the future, which means that the initial strong growth could be sharply dampened in the future.
As a result:
If data center-related sales decrease, the share price of industrial stocks (data center infrastructure providers) exposed to this segment will likely fall significantly from current levels.

a comprehensive arrangement

Upside:
In short supply (short economics), prices and sales can rise.
Downside:
Conversely, sales and stock prices can plummet under oversupply (glot) conditions.
Market Reaction:
Markets tend to overheat good news and overreact to bad news.

Summary:
Although MSFT’s expectations for hyperscale capital expenditure growth are currently driving up the stock price, the share of data center-related expenditures could plunge after 2026, which risks significant reductions in related industry (data center infrastructure providers) sales. With this possibility not fully reflected, the market could be overly negative about falling sales in the data center sector in the future.

마이크로소프트와 AI 인프라 기업 전망

1. 자본 지출(Capex) 성장 전망
• 예상 성장률:
마이크로소프트(MSFT)는 2026 회계연도에 전체 자본 지출이 중반 십여 퍼센트 정도 성장할 것으로 전망하고 있습니다.
2. 지출 구성의 변화
• 현재 상황:
현재 MSFT는 자본 지출의 약 60%를 데이터센터 건물, HVAC(난방, 환기, 공조 시스템), 광섬유, 전력 인프라 등과 같은 “장기 자산”에, 40%를 서버와 반도체 같은 분야에 사용하고 있습니다.
• 미래 전망:
2026년 이후에는 이 비율이 30%(장기 자산) 대 70%(서버/반도체)로 바뀔 것으로 보입니다.
3. 산업 관련 매출에 미치는 영향
• 현재 투자:
최근 2년 동안 MSFT는 데이터센터 수요를 따라가기 위해 대규모 투자를 진행해왔습니다. 이로 인해 데이터센터 관련 인프라를 공급하는 업체들의 매출이 늘어났습니다.
• 미래 우려:
이미 데이터센터 건설을 과도하게 진행했기 때문에, MSFT는 수요를 따라잡은 후에는 데이터센터 관련 지출이 급격하게 줄어들 가능성이 큽니다.
즉, 전체 자본 지출은 증가하더라도 그 안에서 데이터센터(장기 자산)에 대한 비중이 줄어들면, 이 분야에 의존하는 산업(관련 인프라 공급업체)의 매출은 크게 감소할 수 있습니다.
4. 시장 심리와 실제 상황의 차이
• 현재 시장 분위기:
많은 분석가들과 경영진은 2025년의 하이퍼스케일(대규모 클라우드, 데이터센터) 자본 지출 성장에 주목하며, 현재의 주가 하락(예: Deepseek의 매도) 반응은 과도하다고 보고 있습니다.
• 주의할 점:
그러나 MSFT의 지출 구성 변화는 향후 데이터센터 관련 매출이 급감할 위험을 내포하고 있습니다. 즉, 초기의 강한 성장세가 미래에 급격히 꺾일 수 있다는 점입니다.
• 결과적으로:
데이터센터 관련 매출이 줄어들 경우, 이 부문에 노출된 산업주(데이터센터 인프라 공급업체)의 주가는 현재 수준에서 크게 하락할 가능성이 있습니다.
5. 종합 정리
• 긍정적 측면(Up side):
공급 부족(쇼트 에코노미) 상황에서는 가격과 매출이 상승할 수 있습니다.
• 부정적 측면(Down side):
반대로, 과도한 공급(글럿) 상황에서는 매출과 주가가 급락할 수 있습니다.
• 시장 반응:
시장은 좋은 소식에도 과열되고, 나쁜 소식에는 과민 반응을 보이는 경향이 있습니다.

요약:
현재는 MSFT의 하이퍼스케일 자본 지출 성장에 대한 기대감으로 인해 주가가 상승하고 있지만, 2026년 이후에는 데이터센터 관련 지출 비중이 급감할 수 있어, 이와 관련된 산업(데이터센터 인프라 공급업체) 매출이 크게 줄어들 위험이 있습니다. 이러한 가능성이 충분히 반영되지 않은 상황에서, 향후 시장은 데이터센터 분야의 매출 하락에 대해 과도하게 부정적인 반응을 보일 수 있습니다.

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